Credit default swaps. International Swaps at Derivatives Association

Credit default swaps ay hindi masyadong magandang reputasyon sa mga financiers na opisyal. Paulit-ulit na narinig opinyon na CDS papangitin ang pang-ekonomiyang mga larawan sa ang mga negatibong direksyon. Ano ito at kung bakit ang isang pagtaas sa kanilang mga gastos kaya marami nag-aalala tungkol sa mga kalahok ng merkado?

Ang kuwento ng

Ang unang sa kasaysayan ng credit default swaps ay lumitaw noong 1990 salamat sa magkasanib na mga pagsisikap ng mga eksperto Bankers Trust at JP Morgan. Ang pangangailangan ng hitsura nito ay dahil sa ang proteksyon laban sa mga panganib ng mga malalaking corporate pautang, na kung saan ay nagbibigay ng mga kliyente ng kumpanya. Sa una, ang tool ay nagkaroon ng isang relatibong maliit na halaga, at pagkatapos ay sa katapusan ng 1990, siya ay katumbas ng ilang mga daan-daang mga bilyun-bilyong dolyar, at ngayon ay soared sa 28 trilyon dolyar.

Anong papel ang ginagampanan nilang gumanap?

Kung ipaliwanag namin ang mga credit default swaps sa mga daliri, ito ay isang espesyal na anyo ng bond insurance, salamat sa kung saan ang bumibili ay magagawang upang ilipat ang mga panganib sa mamumuhunan ng borrower defaulting sa pagbabayad interes. sa ganoong mga presyo ng seguro ay sinusukat sa hundredths ng isang porsyento o sa batayan puntos.

Halimbawa, kung ang credit default swaps traded sa halagang isang daang puntos na batayan, na nangangahulugan na ang proteksyon ng $ 10 milyon bond ay nagkakahalaga ng 10 thousand. Ang nasabing transaksyon (swap) ay nagbibigay ng ilang mga kasiguruhan sa mga makatwirang gastos.

Paano ito gumagana?

Ang bawat isa sa credit default swaps lahing Europeo ay nilikha sa pamamagitan ng "pangkalahatang kasunduan", na kung saan ay inilabas Trade Association International Swapsand Derivatives Association (ISDA). Ito ay pinagsasama-sama ang lahat ng mga pinakamalaking pamumuhunan bangko, at iba pang mga mamumuhunan sa OTC derivatives. Ang mga kondisyon ay napakahalaga, dahil ang credit default swaps ay hindi magagamit sa organisado palitan. Sa core nito, kumilos sila bilang isang resulta ng isang kasunduan sa pagitan mamimili at nagbebenta, pati na ang mga mamumuhunan at investment-bangko.

Paano gawin ang CDS?

International Swaps at Derivatives Association ay binubuo ng limang komite ng pampook na kahalagahan, na binubuo ng mga pangunahing mamumuhunan at mga bangko. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang konsepto ng isang credit kaganapan at default ay natutukoy sa lubos na mahirap. Ang mga nabanggit na komite ay ang huling tagahatol sa bagay na ito.

Ito ay gumagana tulad ng sumusunod. Ang anumang mamumuhunan ay mabibigyan ng pagkakataon upang magpadala ng isang kahilingan sa komite, na kung saan ay ipinag-uutos na pinagtibay. Susunod ay isasaalang-alang ang tanong ng kung mayroong isang credit kaganapan at ang pagsisimula maaari itong maging upang gumawa ng isang deal.

Swap sa isang modernong ekonomiya - kung ano ang maaaring posibleng magkamali?

Dahil ito pinansiyal na instrumento ay kontraktwal sa kalikasan, may mga masyadong maraming mga kadahilanan na dapat ay kinuha nota ng, at pagtuturo set. Ang pinaka-mahalagang bahagi ay na credit default swaps nang may pasubali batay sa mga ari-arian ng borrower. Kung ang kalakip na asset ay nagbago ang pangalan nito, ang kahihinatnan ay maaaring gawin ang mga pagtanggi sa pagbabayad ng CDS. Ang isang malaking bilang ng mga namumuhunan nahaharap sa katotohanang ito kapag ang mga pinansiyal na krisis, kapag nagkaroon ang bangkarota ng ilang mga pangunahing mga bangko.

Ngayon, karamihan sa mga mamumuhunan ay interesado sa paghahanap ng isang bagong henerasyon ng mga pinansiyal na mga instrumento para sa layunin ng pamumuhunan yaman nito. Ito ay ito at dahil sa lumalaking katanyagan ng credit default swaps. Ayon sa mga eksperto, default swaps sa mga pautang ay ng malaking kahalagahan sa modernong mga kondisyon.

CDS sa US

Sa paglipas ng mga nakaraang taon, credit default swaps ay naging ang pinaka-popular sa Estados Unidos, dahil sa isang matalim na pagtaas sa credit panganib. Dahil ang tool na ito ay hindi sa ilalim ng kontrol ng palitan o mga ahensya ng pamahalaan, ito ay imposible upang makakuha ng maaasahang impormasyon sa dami ng kanilang pagbabalik ng puhunan. Paano suriin mo ang sitwasyon ng ISDA, pimpin pondo pinaka-aktibong traded default swaps pagkatapos ng krisis ng 2008, at ngayon ang sitwasyon ay undulating.

Mas maaga financiers mula sa buong mundo ay may practiced maraming speculations tungkol sa credit default swaps. Ang resulta ng mga pagkilos na ito ay ginawa sa pamamagitan ng ang pagbagsak ng ilang mga pangunahing institusyon sa pananalapi. Maraming mga malalaking mga bangko at mga kompanya ng seguro aktwal na ay wasak dahil sa CDS transaksyon.

Credit default swaps sa Russia

Tingnan natin kung ano ang nangyayari ngayon hayaan. Tandaan na sa Russian credit default swaps hindi nakakuha ang parehong katanyagan bilang ibang bansa. Ito ay dahil sa ilang mga problema na dapat malutas sa tulong ng mga karanasan ng ibang mga bansa. Tulad ng kalakalan default swaps ay nagkaroon ng isang unti-unti pormasyon, ang kanilang mga pamamahagi sa merkado sa Russia ay medyo mahirap.

Ang pangunahing kadahilanan na pumipigil sa paglaganap ng CDS sa Russia - ito ay partikular na istraktura ng merkado paghiram. Sa katunayan, ito ay lumiliko out na ang demand para sa mga mapagkukunan ng credit malaki outstrips supply, at ito ay nagbibigay sa mga pampang ng pagkakataon upang ilagay ang kanilang sariling mga kondisyon tungkol sa halaga at mga tuntunin. Russian utang market ay may isang tiyak na ugali na nauugnay sa pag-unlad ng panandaliang pautang na nag-aalok ng isang nakapirming rate. Kaugnay nito, ang mga lumulutang na rate ay naroroon lamang sa credits na ibinigay para sa mga long term (isang taon o higit pa), at tulad ng mga pautang ay maaaring ipinagkaloob lamang sa mga borrowers na may magandang credit history. Sa karagdagan, ang kanilang ginagawa lamang ito sa malaking mga bangko. Ang lahat ng ito ay nagpapahiwatig na may mga problema sa pagsasaalang-alang sa hedging pagbabago. Sa karagdagan, ang pagbuo ng mataas na kalidad CDS merkado sa Russia ay maaaring maging isang balakid sa anyo ng mga haka-haka sa derivatives na nai-obserbahan sa iba pang mga bansa at nagkaroon ng isang negatibong epekto.

Sa kabila ng katotohanan na ang pagtatasa ng credit default swaps, pati na rin ang kanilang reputasyon ay tunay hindi maliwanag, ang mga kalahok ng pinansiyal na merkado ng Russia maasahin tungkol sa kanilang pamamahagi. Ito ay naiintindihan, dahil ang mga mahalagang papel utang holders ay maaaring i-minimize ang mga panganib ng credit, pati na rin ang paglabas ng mga pondo magtabi sa ilalim ng loan. Ito ay magiging posible salamat sa ang katunayan na ang pagkatapos ng pagbili ng ang panganib ng di-return pondo swap ay makitid ang isip sa pamamagitan ng mga third party. Ang lahat ng ito ay may potensyal upang madagdagan ang market pagkatubig ng utang bilang isang buo. Vendor, siya namang, ay magkakaroon ng isang pagkakataon upang gumawa ng dagdag na pera sa pamamagitan ng ilalabas ang derivatives.

Ang konklusyon mula sa lahat ng ito ay maaaring gawin ang mga sumusunod: credit default swaps ay maaaring matagumpay na ipinatupad sa ang Russian market, ngunit ito ay nangangailangan ng maingat na kontrolin at ayusin ang kanilang kalakalan. Bilang karagdagan, ito ay kinakailangan at lumikha ng mga kundisyon para sa paglitaw ng mass para sa pakinabang ng CDS bilang isang tool sa kalidad na pimpin laban sa default, at hindi bilang isang bagay ng mapag-isip sa muling pagbebenta.